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發(fā)布時(shí)間:2016-2-26 16:57:37 閱讀:10326次
美國(guó)Investopedia網(wǎng)站刊登了里查德·貝斯特(Richard Best)的文章,稱雖然由于俄羅斯與中東產(chǎn)油國(guó)家達(dá)成了凍結(jié)石油產(chǎn)量的協(xié)議,使得油價(jià)有所回升,進(jìn)而讓投資者的信心回復(fù)。不過,2016年仍然是充滿諸多不確定性,投資者需要謹(jǐn)慎。以下是全文,供參考。
近來油價(jià)的回升,讓投資者對(duì)2016年能源行業(yè)的復(fù)蘇充滿信心。一周之內(nèi),油價(jià)上升14%,帶動(dòng)能源股票上漲6%。一些期待2016年油價(jià)上漲的策略師認(rèn)為,能源股票是逆勢(shì)而動(dòng)。油價(jià)自2014年夏季已下跌超過65%,并長(zhǎng)期處于7年來的最低點(diǎn),這讓投資者重拾對(duì)能源股票的信心。盡管認(rèn)為能源行業(yè)已經(jīng)走出最壞局面的觀點(diǎn)并非毫無根據(jù),但是2016年投資者仍需保持謹(jǐn)慎,原因如下。
能源公司仍處于負(fù)債狀態(tài)
大多數(shù)石油生產(chǎn)商在油價(jià)上升期間,將大部分資產(chǎn)用于提高石油生產(chǎn)量,而在油價(jià)下跌時(shí)期,它們又不得不提高債務(wù)水平以維持生產(chǎn)。由于現(xiàn)金和收入不足,許多公司紛紛削減資本性支出,放棄新項(xiàng)目的開發(fā)。尤其值得注意的是,債務(wù)對(duì)稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)的比率(the debt-to-EBITDA ratio)顯示,當(dāng)前高舉債經(jīng)營(yíng)的石油公司日子越來越不好過。稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)指未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤(rùn),它是衡量企業(yè)盈利能力和償債能力的重要指標(biāo)。如果這個(gè)比率過高,則會(huì)限制企業(yè)的借貸能力,增加現(xiàn)有債務(wù)的成本。許多公司必須通過更短期限的新貸款償還高成本債務(wù),因此欠下一系列債務(wù),這個(gè)債務(wù)螺旋只有在油價(jià)突然上升的情況下,才能結(jié)束。
美元走強(qiáng)可能進(jìn)一步向油價(jià)施壓
由于石油以美元計(jì)價(jià),若美元升值,則用外幣購(gòu)買石油價(jià)格上升。近幾周來,美元疲軟導(dǎo)致油價(jià)暫時(shí)上漲。許多分析師認(rèn)為,美元已經(jīng)到達(dá)高位,美元兌歐元及日?qǐng)A匯率可能會(huì)逐漸下降。如果果真如此,油價(jià)壓力將有所減輕。但是,如果像其他分析師預(yù)測(cè)的那樣,美元兌歐元及日?qǐng)A匯率仍保持強(qiáng)勢(shì),那么油價(jià)復(fù)蘇程度有限且仍需時(shí)日。
供應(yīng)飽和
通常情況下,在油價(jià)下跌時(shí)期,石油生產(chǎn)商會(huì)減少石油產(chǎn)量以穩(wěn)定價(jià)格。許多美國(guó)石油生產(chǎn)商被迫減少鉆機(jī)數(shù)量,縮減生產(chǎn)。然而,石油輸出國(guó)組織(OPEC)成員國(guó)還未減少石油產(chǎn)量,但已降低石油增產(chǎn)速度。突如其來的供給增加不僅僅抵消了石油生產(chǎn)減速的影響,還導(dǎo)致全球大規(guī)模的石油庫存超高。如果全球石油需求繼續(xù)降低,油價(jià)的下行壓力可能會(huì)持續(xù),這對(duì)苦苦掙扎的美國(guó)石油生產(chǎn)商毫無益處。如果石油需求大幅增加,石油輸出國(guó)組織繼續(xù)減少石油產(chǎn)量,過剩庫存可能會(huì)被消耗,油價(jià)上漲。
估值前景吸引投資者
油價(jià)大幅下降,加上債務(wù)增加,能源行業(yè)的估值已創(chuàng)下歷史新低。截至2016年2月初,能源股票價(jià)格一直處于低位,這對(duì)投資者來說很有吸引力,他們?cè)娮C能源股票在熊市里跌至目前低位。在歷史上,能源股票曾在大幅下跌后強(qiáng)勢(shì)反彈。較高的油價(jià)可以解決一切問題。盡管油價(jià)更可能上升而不是下降,但是能源股票的波動(dòng)將日益增大。對(duì)于投資預(yù)期在兩到三年的投資者來說,這可能是重新進(jìn)入能源行業(yè)的時(shí)機(jī)。謹(jǐn)慎前行即可。
(來源:中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng))
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